Výnos desaťročných amerických dlhopisov vystúpil na najvyššiu úroveň od roku 2007

Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov vystúpil na 5,223 %, čo je najvyššia úroveň od júna 2007, uviedla stanica CNBC 26. septembra 2026 v čase, keď obchodníci zvyšovali stávky na to, že Federálny rezervný systém (Fed) v októbri opäť zvýši úrokové sadzby.¹

Výnosy rastú naprieč celou krivkou

Podľa CNBC sa desaťročný výnos ešte začiatkom mesiaca obchodoval tesne pod 4,8 %, kým do 26. septembra vyskočil na 5,223 %. Výnos tridsaťročných dlhopisov medzitým dosiahol 5,501 %, čo je najvyššia úroveň od júna 2004, a výnos dvojročných dlhopisov stúpol na 4,941 %.¹

Portál The Hill uviedol, že desaťročný výnos v stredu zatvoril na 5,11 %, čo predstavuje nárast približne o 14 bázických bodov po tom, čo počas seansy dočasne prekonal 5,13 % — ide o najvyššie záverečné hodnoty od júla 2007.³

Server aol.com k 27. septembru označil výnosy štátnych dlhopisov za najvyššie za dve desaťročia, pričom uviedol desaťročný výnos na úrovni 5,10 % a tridsaťročný na 5,44 % — čísla mierne odlišné od hodnoty 5,223 % pre desaťročný výnos, ktorú uvádzala CNBC, čo poukazuje na nezrovnalosti v hlásených údajoch medzi jednotlivými médiami.⁵¹

Politika Fedu a inflačné očakávania

Nástroj CME FedWatch podľa CNBC ukazoval 64-percentnú pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému v októbri, pričom ten istý zdroj uviedol, že obchodníci v istom momente pripisovali viac ako 75-percentnú pravdepodobnosť októbrovému zvýšeniu, čo je nárast z približne 49 % o týždeň skôr; trhy pritom počítajú so štyrmi zvýšeniami sadzieb do budúceho roka.¹

Podľa údajov Michiganskej univerzity vzrástli inflačné očakávania na najbližší rok v septembri na 4,6 % zo 4 % v auguste, čo je najvyššia hodnota od júna, uviedla CNBC.¹

Člen Rady guvernérov Fedu Michael Barr uviedol: „Na zníženie inflácie na cieľovú úroveň bude pravdepodobne potrebné ďalšie prispôsobenie politiky,“ zatiaľ čo prezident newyorského Fedu John Williams povedal: „Je rozumné očakávať ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb Fedu do konca roka.“¹

Mike Sanders, ktorý vedie oddelenie dlhopisov v spoločnosti Madison Investments, uviedol: „Nedávny rast výnosov už nemožno pripisovať len obavám z deficitu,“ a dodal, že „keďže trhy počítajú so štyrmi zvýšeniami sadzieb do budúceho roka, Fed je tlačený k prísnejšej politike v čase, keď rastie riziko politickej chyby.“¹

Vojna, ropa a štátny dlh

Podľa The Hill desaťročný výnos dlhopisov nepretržite rastie od vypuknutia vojny s účasťou Iranu, pričom výnos na záver obchodovania 27. februára dosahoval 3,96 % — deň predtým, než USA a Izrael spustili konflikt. CNBC samostatne uviedla, že vojna začala okolo 25. septembra a prispela k zvýšeným cenám ropy a rastúcim výnosom dlhopisov.³¹

Iránska armáda zaútočila na ropný tanker v Hormuzskom prielive, informoval The Hill, zatiaľ čo adm. Brad Cooper, veliteľ amerického Centrálneho velenia, uviedol, že americké sily v posledných mesiacoch pomáhali zabezpečiť prepravu vyše 1 miliardy barelov ropy cez tento prieliv. Ropa West Texas Intermediate zatvorila na úrovni 92,16 dolára za barel po tom, čo predchádzajúci týždeň prekročila 100 dolárov.³

Americký verejný dlh v auguste prekročil 40 biliónov dolárov, uviedol The Hill, pričom výnosy dlhopisov rástli aj v Spojenom kráľovstve, Nemecku a Japonsku, kde výnos desaťročných štátnych dlhopisov dosiahol najvyššiu úroveň od augusta 1996, uviedla CNBC.³¹

Vplyv na náklady na úvery

Dominic J. Pappalardo, hlavný stratég pre multi-aktíva v spoločnosti Morningstar Wealth, uviedol: „Keď rastie desaťročný výnos, náklady na hypotéky rastú takmer súbežne s ním,“ a dodal, že „ovplyvnené sú napríklad aj autoúvery. Vo všeobecnosti sú väčšina spotrebiteľských úverov či úrokových sadzieb pomerne úzko naviazané na výnos desaťročných štátnych dlhopisov.“¹

Pappalardo uviedol, že tento posun prospieva aj sporiteľom: „Vyššie úrokové sadzby prospievajú sporiteľom a investorom rovnako, ako škodia tým, ktorí míňajú,“ a „ak máte peniaze v sporení alebo peniaze na investovanie a úrokové sadzby rastú, dostávate vyššiu úrokovú sadzbu, respektíve z vašich úspor a investícií generujete vyšší príjem práve vďaka rastúcim výnosom.“¹

CNBC uviedla, že k rastu výnosov prispelo aj rozsiahle vydávanie firemných dlhopisov. Podľa odhadov spoločnosti Vanguard päť veľkých technologických firiem — Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft a Oracle — do júla spoločne vydalo dlhopisy v hodnote približne 132 miliárd dolárov, čo výrazne prevyšuje priemer okolo 35 miliárd dolárov ročne z rokov 2020 až 2024; celkové vydávanie dlhu súvisiace s umelou inteligenciou by tento rok mohlo dosiahnuť 300 až 570 miliárd dolárov.¹

Kam sa obracajú investori

Steve Laipply, ktorý v spoločnosti BlackRock spoluvedie globálnu divíziu dlhopisových ETF iShares, uviedol: „Existuje tu potenciálne naozaj silná príležitosť zafixovať si veľmi atraktívne úrovne výnosov. Hovoríme o príjmovej príležitosti, aká sa vyskytne raz za generáciu,“ a dodal, že opatrnejší investori „by mohli siahnuť napríklad po SGOV“ — fonde iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF, ktorý podľa CNBC spravuje aktíva vo výške 111 miliárd dolárov a nesie 30-dňový výnos 3,67 %.¹

Server aol.com poukázal na príjmové nástroje vrátane spoločnosti Ares Capital, business development company s trhovou kapitalizáciou 13,8 miliardy dolárov, portfóliom zahŕňajúcim približne 600 spoločností a forwardovým dividendovým výnosom 10,2 %, ako aj na Main Street Capital, ktorý vypláca základný mesačný výnos 6,1 % s celkovým ročným výnosom, ktorý vďaka mimoriadnym dividendám pravidelne prekračuje 9 %. Spomenul tiež sedemdňový výnos 3,7 % fondu Vanguard Federal Money Market Fund a fixný výnos 5,7 % fondu Invesco BulletShares 2028 Corporate Bond ETF, pričom upozornil, že fond iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF od začiatku roka oslabil o 6,31 % v dôsledku 8,3-ročnej durácie portfólia.⁵

Pappalardo upozornil, že cenové výkyvy spôsobené ďalšími zmenami sadzieb budú pravdepodobne obmedzené: „Aj keby sadzby vzrástli z 5 % na 6 %, áno, môže dôjsť k istému poklesu cien, ale je to pomerne okrajové,“ a povedal, že investori by mali svoje portfóliá skôr upraviť než úplne prebudovať: „Nenavrhoval by som nikomu, aby dnes úplne prebudoval celé svoje portfólio alebo investičný prístup,“ hoci „je rozumné a zmysluplné ho mierne upraviť, aby sa využila táto nová okrajová príležitosť generovať vyšší príjem z dlhopisových investícií.“¹

Nálada na trhu

Robin Brooks z Brookings Institute opísal jeden z nedávnych obchodných dní ako „najhorší deň na globálnych dlhopisových trhoch za dlhší čas,“ uviedol The Hill.³

The New York Times bez ďalších podrobností poznamenal, že trhy a ekonomika v minulosti prosperovali aj v obdobiach, keď boli úrokové sadzby vyššie než v súčasnosti, hoci dodal, že tieto obdobia vyšších sadzieb a prosperujúcich trhov netrvali dlho.²