Výnosy amerických štátnych dlhopisov klesli, kupujúci sa po prudkom výpredaji dlhopisov vrátili

Kupujúci sa 1. októbra vrátili na trh amerických štátnych dlhopisov, po dlhotrvajúcom raste stlačili ich výnosy nadol a pomohli oživeniu na Wall Street. Agentúra Reuters uviedla, že referenčný výnos desaťročných dlhopisov ukončil sedem po sebe nasledujúcich obchodných dní rastu, zatiaľ čo výnos 30-ročných dlhopisov dosiahol 24-ročné maximum. Investori zohľadnili aj náznaky, že Fed by mohol odložiť ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb.¹²⁷

Infografika

Zväčšiť

Pri vyšších výnosoch sa dopyt vracia na trh

Agentúra Reuters pripísala obrat tomu, že investori usúdili, že výnosy už dosiahli atraktívne úrovne. Pokles prišiel po výpredaji, ktorý vytlačil dlhodobé náklady na úvery na najvyššie úrovne za niekoľko desaťročí. Výnos 30-ročných amerických štátnych dlhopisov sa dostal na 24-ročné maximum. Správy sa rozchádzali v presnom historickom porovnaní výnosu desaťročných dlhopisov, hoci spoločnosť MFS Investment Management ho v piatok okolo poludnia vyčíslila na 5,20 %.¹²³⁷

The Straits Times 2. októbra uviedol, že výnosy amerických štátnych dlhopisov zamierili nadol, keď na trh vstúpili kupujúci. Ďalej klesli po tom, ako podpredseda Fedu Philip Jefferson naznačil, že predstavitelia menovej politiky môžu s ďalším zvýšením sadzieb počkať. Výnos dvojročných dlhopisov klesol približne o 10 bázických bodov a podľa denníka smeroval k najväčšiemu jednodňovému poklesu od augusta 2025.²

Očakávania ďalšieho vývoja úrokových sadzieb sa výrazne zmenili. The Straits Times uviedol, že trhy pripisovali zvýšeniu sadzieb Fedu najmenej o 25 bázických bodov pravdepodobnosť 28,2 %, kým o týždeň skôr to bolo 68,6 %. MFS uviedla, že predpokladaná pravdepodobnosť októbrového zvýšenia po zverejnení údajov o zamestnanosti klesla z približne 70 % pod 15 %.²³

Údaje o zamestnanosti menia výhľad úrokových sadzieb

MFS uviedla, že počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v Spojených štátoch sa v septembri zvýšil o 29 000, čo bolo menej, než sa očakávalo, zatiaľ čo nezamestnanosť vzrástla na 4,2 %. Dodala, že revízie znížili súhrnný počet nových pracovných miest za predchádzajúce dva mesiace o 60 000. Samostatne jadrová inflácia meraná výdavkami na osobnú spotrebu dosiahla v auguste medziročne 3,0 %, čo bolo menej ako konsenzuálny odhad 3,3 %.³

Prezident newyorského Fedu John Williams podľa MFS povedal, že koncom roka 2026 možno bude potrebné ďalšie zvýšenie sadzieb, no „netreba sa ponáhľať“. Predstavitelia menovej politiky ponúkli rozdielne názory: The Straits Times uviedol, že Neel Kashkari očakáva ďalšie zvyšovanie sadzieb s cieľom tlmiť ekonomiku až do roku 2027.²³

Akcie sa zotavujú, obavy z výkyvov však pretrvávajú

Americké akcie sa 1. októbra zotavili z počiatočného poklesu a uzavreli mierne vyššie, keď výpredaj dlhopisov poľavil, uviedol The Straits Times. Indexy Dow Jones Industrial Average, S&P 500 aj Nasdaq Composite vzrástli. Na amerických burzách sa zobchodovalo celkovo 17,25 miliardy akcií, čo bolo o niečo viac ako priemer 17,19 miliardy za predchádzajúcich 20 obchodných dní.²

Axios označil niekoľko možných faktorov nedávnych výkyvov na trhu amerických štátnych dlhopisov. Patrí k nim zaisťovanie spojené s hypotékami, možné uzatváranie bázických obchodov, nižšie nákupy zahraničných vlád a väčšia závislosť od súkromných investorov. Išlo o možné mechanizmy, nie o preukázané príčiny výpredaja.⁵

Tlak sa rozšíril aj mimo Spojených štátov. CNBC uviedla, že výnosy dlhodobých britských štátnych dlhopisov dosiahli najvyššie úrovne od roku 1998 a rozdiel medzi výnosmi francúzskych a nemeckých dlhopisov bol najväčší za 14 rokov. Tieto historické porovnania vychádzajú zo spravodajstva CNBC a v rámci dokumentácie neboli nezávisle potvrdené.¹